映象新闻

总体说来，未来几年，中国经济发展的格局将发生重大变化，企业家和投资者今天必须认真研判、做好准备，才能抓住新一轮机遇。

20世纪后20年的改革的一大成果是缩小了政府在经济活动中的作用。在国际方面，尽管中国始终遵循着自己的开放步伐，然而它采行的道路决定性地促成了贸易及外国直接投资的自由化。

尽管在民主社会中利益集团政治经常会产生不利影响，然而，业已被多数国家的实践证明的是，一个公开且具有包容性的政治过程是实现不同群体间利益平衡的最好方式。这一共识的起源是，中国共产党认识到：再延续斯大林式的社会主义将不仅难以实现中国的强国梦，而且还可能危及其自身合法性。公民社会的成长为这个转型铺就了一条道路，其中，互联网的发展功不可没，它不仅是民众分享信息的平台，而且也是向政府表达政治意愿的场所。我在这里所使用disinterested一词，是取其修辞学上的三种语义之一，即一个人在欣赏一个物体时是超然的或不偏袒的。至少就目前情况而言，中产阶层还不是推动变革的动力，而是保持稳定的力量。

如果政府保持中性，就不会总是关照某些特定的群体，因而，就长远来看，至少在制度性障碍较弱的领域，利益分配能够做到大体的平衡。1993年的分税制改革大大强化了政府的征税能力，而政府收入数额大致增加到GDP的25%。中国虽然经济发展迅速，但有很多问题，包括环境污染、分配不平均、贪污滥权、食品安全等，但笔者不认为中国有很大的房价泡沫。

作者是新加坡南洋理工大学经济系温思敏讲座教授   进入 黄有光 的专栏 进入专题： 债务危机 房价危机 。  早报言论版吴迪的《亚洲金融危机风云再起》与易宪容的《新兴市场震荡会引爆中国金融危机吗？》两篇文章，都认为亚洲尤其是中国有很大的债务与房价泡沫等问题，使亚洲金融危机会很快风云再起。中心地段的土地面积供应有限，而有钱人偏好中心地段。黄教授说，一些刚毕业的大学生，对住房的期望很高，希望马上就能买上自己的房子。

即使在西方已发达国家，绝大部分人都是在工作很多年后，累积了相当的存款，才购买自己的房子，然后几十年分期付款。还有，从2004年到近年，农村房子的建筑成本增加为原来的三倍，而城市房价还不到原来的两倍。

相对于刚刚毕业学生的收入，平均房价虽然下降了很多，但还是很高，要马上买房并不容易。例如，吴文中说：根据中国人民银行数据，2013年中国的社会融资总量高达2.9万亿美元……另外根据中国国家统计局的数据，地方政府债务总额在2013年6月已高达3万亿美元，这两个数字，都没有超过中国GDP（国内生产总值）的三分之一。这是所有23个主要国家与地区中，被低估第二厉害的国家。如果这样，将可能引发中国的金融危机

……中国房地产泡沫破灭已经不远了。还有，房价是按每米计算的，房价的增加并没有扣除几十年来房子质量的增加。还有，整个亚洲在经历一场有史以来最大规模的实质经济扩张，因而有有史以来最大规模的信贷扩张，这并没有什么可怕。因此，随着人均收入的增加，这种位置性物品的相对价格很可能大量增加。

还有，从2004年到近年，农村房子的建筑成本增加为原来的三倍，而城市房价还不到原来的两倍。在媒体与网上批评房价高涨的，主要是刚刚大学毕业，想要马上购买房子的人。

这是预期中的经济现象，不会造成严重社会问题，也不应该会引发金融危机。笔者虽然不敢百分百确定亚洲金融危机不会在这几年内爆发，但认为这两篇文章的论据不足，不应该得出这么悲观的盛世危言。

被低估最大的日本，是38%，只比中国的多一个百分点。上述两篇文章都强调中国的房价泡沫。即使包括中央政府，中国的政府债务大约也不到GDP的60%，而日本的是超过200%。如果这样，将可能引发中国的金融危机。正月24日，复旦大学的著名经济学家张军到敝系的研讨会发表演讲，论述中国的消费与GDP被严重低估（我同意其论点）。这是所有23个主要国家与地区中，被低估第二厉害的国家。

  早报言论版吴迪的《亚洲金融危机风云再起》与易宪容的《新兴市场震荡会引爆中国金融危机吗？》两篇文章，都认为亚洲尤其是中国有很大的债务与房价泡沫等问题，使亚洲金融危机会很快风云再起。即使在西方已发达国家，绝大部分人都是在工作很多年后，累积了相当的存款，才购买自己的房子，然后几十年分期付款。

问题可能应该被重视，但远远没有达到该数据本身能够引发金融危机的程度。易文说：关于中国房地产泡沫……其严重性是任何一个新兴市场无法比拟的，泡沫破灭只是一个时间问题。

同样应该指出，亚太地区的GDP增额，超过全球GDP增额的一半。标普在最新的一份研报中指出，未来五年，亚太地区的非金融企业将占到全球债务增额的半壁江山。

至少这30年来，中国全国平均市场房价（以前政府或单位辅助的房价不可比）的增加，远远少于居民的收入。这不排除在某些大城市中心地段的房价增加，可能超过人均收入。而且主要是这些高学历、刚毕业、生活要求高而收入还处于较低水平的年轻人，在网络等媒体上抱怨房价太高，这种舆论被媒体放大，好像全国有很多很多百姓因为房价高而买不起房子，使政府感到众多百姓无房住，民生问题无比严重。笔者不是要替中国政府把丑事埋在地毯下。

例如，吴文中说：根据中国人民银行数据，2013年中国的社会融资总量高达2.9万亿美元……另外根据中国国家统计局的数据，地方政府债务总额在2013年6月已高达3万亿美元，这两个数字，都没有超过中国GDP（国内生产总值）的三分之一。根据山东大学长江学者黄少安的房价泡沫为什么不能扎破？（《经济学家茶座》第62期，2013年11月）一文，中国的农村几乎百分百是居者有其屋，城镇的拥房率也高达约90%，远远高于绝大多数已发达国家的数字（例如美国与加拿大都不到70%）。

要减低房价的增速，不是多次的长期无效的调控，而是放松农地不可以建房的限制，放松甚至放弃18亿亩耕地红线，以及土地拍卖与建房发展的真正市场化等。相对于人均名目收入在这5－6年内累积增加至少70%以上，这房价的增加不到收入增加的三分之一。

房价与居民收入比应该已经大量减少。再看从2008年初以来的房价，到2013年11月中国累积增加了23%（最近一年是8.7%）。

根据其数据，也可以间接算出，10年来的房价涨幅也大大低于人均收入的涨幅。被高估最大的是比利时，49%。中心地段的土地面积供应有限，而有钱人偏好中心地段。作者是新加坡南洋理工大学经济系温思敏讲座教授   进入 黄有光 的专栏 进入专题： 债务危机 房价危机 。

因此，即使上述关于亚太地区的债务预测正确，也不意味着亚太地区的债务相对于GDP的比例会增加。根据这文章的数据，相对于长期平均值，中国的房价相对其人均可支配收入，被低估37%。

何况中国是以约7%或以上的速度发展，而日本是大约停滞。黄教授说，一些刚毕业的大学生，对住房的期望很高，希望马上就能买上自己的房子。

笔者也是在结婚四年后，一家四口才买了自己的房子，而且是向银行借了房款的90%，向大学的信用合作社借了其余的10%，自己只有买简单家具的钱。中国虽然经济发展迅速，但有很多问题，包括环境污染、分配不平均、贪污滥权、食品安全等，但笔者不认为中国有很大的房价泡沫。